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Replicare i rating con un modello strutturale a debito perpetuo
di Gaia BaroneMaggio 2018 - n. 4
Keywords: Credit, banking, risk management
Jel codes: G13
In questo lavoro sono state esposte le linee generali di un modello strutturale che, pur essendo basato sul modello di Leland (1994), se ne discosta per quanto riguarda le ipotesi sul regime fiscale. Nel modello, che abbiamo chiamato Pdsm (Perpetual-Debt Structural Model), gli azionisti emettono un’obbligazione perpetua a tasso fisso e dispongono di una put americana perpetua che consente loro di dichiarare in qualsiasi momento lo stato d’insolvenza. Il lavoro si propone di fornire una prima verifica empirica del modello. In sostanza, ci si chiede: il Pdsm è sufficientemente flessibile da fornire probabilità d’insolvenza coerenti con quelle stimate storicamente da Moody’s? La risposta dell’analisi è positiva. Il lavoro contiene anche un’applicazione a livello di singola azienda.