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Liquidità delle azioni e performance ambientale

di Gianmaria Bonagura, Luca D’Amico, Alessio Carmelo Iacopino, Lorenzo Prosperi, Lea Zicchino
Giugno 2021 - n. 6
Keywords: Liquidity and asset pricing, Liquidity premium, Esg, Csr, Sri, Clustering Methods, K-Means Clustering
Jel codes: C38, G11, G12, G32, M14

C'è un crescente interesse da parte degli investitori verso le attività finanziarie sostenibili/verdi/Esg ma, mentre i recenti contributi scientifici hanno finora studiato la relazione tra la performance ambientale di una società e i rendimenti che quest'ultima offre agli investitori, ci sono pochi studi che dimostrano le migliori condizioni di liquidità dei titoli «green». In questo articolo, forniamo un'evidenza su questo tema basandoci su un campione di società europee quotate. In particolare, misuriamo la liquidità dei titoli con il bid-ask spread e con l'indicatore di illiquidità di Amihud mentre utilizziamo quattro diverse misure di «greenness»: intensità carbonica, l'Environmental Score di Refinitiv e due nuovi indicatori, uno score e una classificazione delle società in tre gruppi (green, non-green e brown) basati sull'approccio di clustering proposto in Bonagura et al. (2020). Attraverso stime di modelli econometrici su dati panel, dimostriamo che le imprese verdi sono più liquide e questo risultato è significativo anche controllando per altre variabili rilevanti. I nostri risultati sono robusti rispetto a diverse misure di liquidità e di performance ambientale e utilizzando diverse specificazioni del modello.

 

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